Новости

Dec 26, 2023

Возрождение слияний и поглощений на горизонте, несмотря на трудности на рынках капитала

В следующем исследовании участвовала Кристин Шорт, вице-президент по исследованиям компании

В следующем исследовании участвовала Кристин Шорт, вице-президент по исследованиям Wall Street Horizon.

Рынки капитала в последнее время были непростыми. Более высокие процентные ставки и устойчиво повышенная волатильность на рынке облигаций мало что сделали для вселения уверенности среди руководителей корпораций, желающих предпринять стратегические финансовые шаги. Активность слияний и поглощений была невысокой, но наша команда заметила несколько интригующих сделок. В более широком плане трейдеры и макростратеги ищут признаки восстановления количества сделок во второй половине 2023 года.

Больше ясности на рынке капитала

И это вполне может случиться. Учтите, что ФРС, как ожидается, повысит ставки, возможно, еще раз, а корпоративные прибыли в последнее время оказались намного лучше, чем ожидалось. Этот фон благоприятствует тому, чтобы генеральные директора и финансовые директора оттачивали свои инструменты финансового инжиниринга, чтобы снова заняться охотой за слияниями и поглощениями. Еще один оптимистичный сигнал? Волатильность акций значительно снизилась. На прошлой неделе индекс VIX достиг самого низкого уровня с февраля 2020 года. Имейте в виду, что при принятии ключевых решений о распределении капитала имеют значение как стоимость собственного капитала, так и стоимость долгового финансирования. Более мягкие колебания цен на акции и даже более высокие оценки сегодня по сравнению с четвертым кварталом прошлого года могут сделать сделки с акциями более распространенными.

Меньше слияний и поглощений, но отслеживаем рост продаж во втором квартале по мере продвижения июня

Обзор слияний и поглощений за второй квартал

Давайте углубимся в несколько транзакций, которые могут предвещать оживление корпоративных событий во втором полугодии.

Корпоративный матч в клетке

Занавес слияний и поглощений во втором квартале открылся с грохотом. World Wrestling Entertainment (WWE) Винса МакМахона объявила о партнерстве с Endeavour Group Holdings (EDR). Новая публичная компания, объединяющая два знаковых мировых спортивных и развлекательных бренда, UFC и WWE, станет командой с оборотом в 21 миллиард долларов. Endeavour будет владеть 51% контрольного пакета акций нового предприятия, а акционерам WWE будет принадлежать 49%. Условия партнерства включают в себя объединение всего существующего капитала WWE в новую организацию, которая станет материнской компанией UFC и WWE, которая в конечном итоге получит тикер «TKO», согласно WWE. На самом деле это важный шаг. И вот почему: расходы на контент сейчас неопределенны, и в этой сфере так много игроков. Учитывая весьма неоднозначную ситуацию с доходами медиакомпаний, мы можем увидеть большую консолидацию отрасли за пределами ринга.

Превосходное приобретение

Поклонники стейков, возможно, были обеспокоены сделкой, подписанной 3 мая, переходя от главных соревнований по рестлингу к основному блюду во время ужина. Компания Darden Restaurants (DRI) объявила о своих планах приобрести Ruth's Hospitality Group (RUTH), владельца Ruth's Chris. Хотя технически это слияние, DRI объявит тендерное предложение о приобретении всех находящихся в обращении акций RUTH по цене 21,50 доллара за акцию в рамках сделки с денежными средствами. Общая стоимость сделки составляет 715 миллионов долларов США на каждого Дардена. Поскольку DRI заявляет о своих требованиях, акции ресторанов сталкиваются с растущим давлением. Потребительские расходы на услуги в настоящее время высоки, но поскольку инфляция в так называемой «еде вдали от дома» впервые за многие годы превышает инфляцию в продуктовых магазинах, отрасли, возможно, придется разработать новые рецепты роста.

Золотые возможности и обеспечение будущего

Наконец, активность наблюдалась и в сфере ресурсов. В первой половине прошлого года в секторах энергетики и материалов наблюдался рост цен на сырьевые товары, но в 2023 году ситуация пока изменилась. Учитывая, что широкий товарный индекс опустился до 52-недельного минимума в мае, а нефть колеблется на рынке в 70 долларов после торгов выше 120 долларов за баррель 12 месяцев назад, есть предложения, которые можно заключить.

Еще 14 мая Newmont Corp (NEM), крупнейшая мировая золотодобывающая компания, согласилась приобрести Newcrest Mining (NCM.AU) в рамках сделки с акциями, которая предусматривает выплату специальных дивидендов Newcrest. Приобретение представляло собой премию более чем 30% к стоимости приобретаемой компании до сделки. Ожидается, что слияние Materials будет очень выгодным для акционеров Newmont благодаря значительной синергии с точки зрения затрат в бухгалтерской книге. Newmont может воспользоваться повышением, поскольку акции на 50% ниже своего пика 2022 года и недалеко от 52-недельного минимума, даже несмотря на то, что спотовое золото колеблется около $2000 за унцию.