Блог

Apr 09, 2023

Запасы DUC сокращаются: выявление главных нарушителей в разведке и добыче

ArtistGNDphotography/E+ через Getty Images Если оставить в стороне недавнее ценовое движение,

ХудожникGNDphotography/E+ через Getty Images

Если оставить в стороне недавнее ценовое движение, то в прошлом году на суше наступили хорошие времена. С ростом цен на сырьевые товары даже самые неудачные предприятия с плохой площадью площадей стали стремительно расти ценами на акции. Фьючерсный сектор, несмотря на глубокую бэквордацию, по-прежнему остается невероятно благоприятным для большинства представителей отрасли. В настоящее время в энергетике главное — это возврат капитала, будь то прямой через выкуп или дивиденды или косвенный для компаний, которым все еще необходимо заняться восстановлением баланса.

Все по-прежнему фокусируются на выручке, но 2022 год, скорее всего, будет больше посвящен дифференциации затрат. У рынка есть неприятная привычка экстраполировать текущую реальность вперед, и хотя я думаю, что некоторые жалобы на структуру затрат на сланцевую добычу в определенных дискуссионных сферах преувеличены, 2022 год станет испытанием для многих. Инфляция на рынке дизельного топлива, стали, различных химикатов и цемента легко заметна, и в сочетании с более узким рынком нефтесервисных услуг это приведет к увеличению затрат на бурение и завершение скважин. Это темы для обсуждения в другой раз, но я вижу проблемы для некоторых добывающих компаний в истощении ранее пробуренных, но незавершенных скважин.

Пробуренные, но незавершенные скважины, или «DUC», невероятно важны, поскольку инвесторы начинают задумываться об уровне расходов на техническое обслуживание для сланцевых игроков в среднесрочной перспективе. Как следует из названия, DUC — это нефтяные и газовые скважины, бурение которых было проведено, но добывающая компания не завершила процесс завершения скважины для ввода ее в эксплуатацию.

Причин того, что скважины не заканчиваются, множество. DUC использовались для сохранения прав на землю на вторичный срок, поскольку многие договоры аренды на бурение не прекращаются, пока арендатор добросовестно начал бурение в течение основного срока. Добывающие компании также будут бурить скважины, но не завершать их, чтобы воспользоваться преимуществами своих контрактов с поставщиками буровых установок, поскольку может быть экономически выгодно нести расходы в текущем периоде, а не тратить время на контракт. В других случаях производитель мог бы арендовать буровую установку для эксплуатации на год, но не обязательно иметь обязательства бригад по заканчиванию обработать все пробуренные скважины или даже иметь инфраструктуру перерабатывающей промышленности для вывода этой продукции на рынок. Для поставщиков с хорошим капиталом это также может быть просто способом продолжить бурение, отложив добычу на более поздний период; DUC можно быстро ввести в эксплуатацию в ответ на повышение цен. Множество веских причин, а это означает, что всегда есть какие-то запасы этих скважин, ожидающие гидроразрыва и официального запуска добычи.

В сегодняшних условиях DUC взяли на себя новую цель. Поскольку большинство производителей взяли на себя обязательство поддерживать уровень добычи на прежнем уровне, а инвесторы начали уделять внимание бюджету капитальных затрат и тому, какие расходы необходимы, чтобы компенсировать естественное снижение портфелей разведки и добычи, управленческие команды все чаще обращаются к своим запасам DUC. Честно говоря, во многих случаях это можно сделать, чтобы выглядеть лучше среди сверстников. Чем ниже затраты на капитальные вложения, тем больше денежных средств доступно владельцам акций и тем эффективнее выглядят эти компании. В конце концов, при том, что расходы на контрактное бурение и обсадку колонны составляют 25-35% от стоимости типичной скважины в большинстве бассейнов (в среднем это 2,2-3,0 млн долларов США на скважину), заканчивание скважин, на которые были потрачены такие затраты в предыдущие периоды, экономит много денег.

Но хорошие времена не могут длиться вечно. В течение 2020 и 2021 годов многие геологоразведочные и добывающие компании значительно сократили свои запасы DUC. В некоторых случаях у многих жизнеспособных DUC остается не так уж и много. В некоторых случаях время не могло быть хуже, поскольку нехватка рабочей силы и длительные сроки привлечения поставщиков нефтесервисных услуг означают, что бурение новых скважин в 2022 году будет сложнее и дороже, чем в 2020 или 2021 году. Руководство Apache было лишь одна из немногих компаний, занимающихся разведкой и добычей, которые говорили об этой динамике чуть ранее в третьем квартале: