Блог

Nov 17, 2023

Остерегайтесь мелких сланцевых компаний, таких как Liberty Oilfield Services; «Большие цвета» заводят моторы (NYSE:LBRT)

В последнее десятилетие сланцевый гидроразрыв поставил мир на уши. Это мило

В последнее десятилетие сланцевый гидроразрыв поставил мир на уши. Сейчас это довольно хорошо известно. В результате ряд поставщиков услуг становятся публичными, чтобы воспользоваться преимуществами фондовых рынков в коммерческих целях.

В хорошие времена, когда нефтесервисный бизнес возвращается после долгого перерыва, эти компании, как правило, преуспевают.

Мы никогда не должны забывать одну вещь: нефть является циклическим бизнесом, а это означает, что она может испытывать резкие колебания между ростом и спадом. А когда мы находимся в фазе роста, слишком легко забыть о обратной стороне кривой. В этом сценарии расширение может опередить само себя.

В этой статье я выскажу свое мнение о циклическом характере этого бизнеса и сосредоточусь на одном новом игроке, Liberty Oilfield Services (NYSE:LBRT).

Надеюсь, коллеги-нефтяники простят меня за то, что я привнес в это послание тень Эла Джи. Что бы вы ни думали о Большом, «Зеленом» Эле, парень умел говорить, и позаимствовать его теперь вездесущую крылатую фразу для этого раздела было слишком заманчиво. Прошу прощения, если после прочтения этой статьи вам снятся кошмары. Я обещаю компенсировать это, цитируя Буна Пикенса или Гарольда Хэмма далее в этой статье.

Иногда создается впечатление, что нефтесервисные компании следуют подходу к рынкам, которые они обслуживают, подобно леммингам. То есть, если у компании А есть магазин в определенном районе, компания Б тоже разместит его там. Компания C, видя такую ​​концентрацию конкурентов, чувствует, что она упускает очевидно большой рынок (или, может быть, у них просто есть отличные рестораны, которые обслуживают нефтяников в этом районе), и тоже размещает там свой рынок. Компания D... ну, вы можете догадаться, к чему я клоню с такими мыслями. Большинство нефтяных рынков постоянно перенасыщены предложением. Неудобная истина №1.

(Источник: сайт C&J Energy Services)

Давайте сосредоточимся на Пермском бассейне, поскольку в настоящее время это самые горячие сланцевые месторождения. Кто здесь? (В произвольном порядке)

Это означает, что, когда рынок быстро расширяется, как это происходило с добычей сланцевого газа в годы до 2015 года, здесь достаточно места для всех желающих. На некоторых рынках может оказаться дюжина компаний (нет, я не преувеличиваю), которые делают, по сути, одно и то же. Они зарабатывают деньги и остаются в бизнесе с невероятной прибылью, поскольку нефтяные компании теряют чувствительность к ценам поставщиков, когда нефть растет.

Компании, перечисленные в таблице выше, — это только те компании, занимающиеся гидроразрывом, о которых я мог подумать. Я гарантирую вам, что есть еще как минимум пять или около того семейных компаний по гидроразрыву, обслуживающих этот рынок, которые я не смог отследить. Многие из них, как в случае с C&J Energy Services (CJ), имеют на этом рынке более одного магазина. В случае с C&J попробуйте пятнадцать локаций в Пермском бассейне, как показано на рисунке с сайта компании выше!

Примечание для опытных сланцевиков: если вы читаете это и хотите, чтобы вас включили в обновления этой статьи, оставьте соответствующий комментарий в разделе комментариев к этой статье или напишите мне в личку.

Когда червь поворачивается (на нефтяном языке это означает поворот судьбы), это некрасиво. По мере того, как рост стабилизируется, выходит на плато, а затем начинает снижаться, эти компании могут рухнуть быстрее, чем телевизионный проповедник сможет отговорить тетю Тилли от ее денег на матрас. Как видите, они падают как мухи, когда бюджеты начинают задыхаться.

(Источник: Хейнс и Бун)

Я ни на минуту не хочу предположить, что ситуация в Перми в настоящее время близка к той глупой вершине, которая была в период времени, представленный на графике выше. Отнюдь не.

Бурение вернулось в Пермь за последние полтора года, как показано черной линией на рисунке ниже. В настоящее время существует приличный рынок.

(Источник: ОВОС)

Я хочу сказать, что все может быстро измениться (обратите внимание на спад с конца 2014 по середину 2016 года), и, в отличие от дошкольных учреждений, не каждый получает стул, когда музыка останавливается. Хорошо, я либо подвел вас в этом вопросе, либо нет. Я продолжу обсуждение.